观点梳理：今日沪铜小幅走弱，主力合约收76720元/吨，收跌0.47%。宏观面，IMF上调今年美国经济增长预测，但调降对中国和欧元区的预估，且最近市场关注美联储降息步伐和美国大选局势，美元指数升至两个半月高位，有色金属再度承压，沪铜也偏弱运行。国内方面，国家发展改革委将加快研究修订扩大鼓励外商投资产业目录、制定国有经济布局优化和结构调整指引目录。并称近一半增量政策已出台实施。基本面，矿端扰动减弱，TC低位小幅回升，中国9月精炼铜（电解铜）产量为113.8万吨，同比增长0.4%。虽然9月部分冶炼厂因原料紧张、利润不多而主动减产，加之少数检修冶炼企业检修影响产量，但前期检修的冶炼厂恢复正常生产，产量整体持稳变动不大，10月份机构预计产量有下降的可能。国际铜业协会最新公布的供需预估显示过剩较为明显，矿紧还未明显传导至冶炼，海内外冶炼产量增速较快，需求受制于经济疲弱、新能源降速等。后续，随着废铜的消耗以及加工费TC低位，四季度精铜产量增速或回落，但铜加工、线缆等或季节性走低，库存进一步回落或受限。最近LME铜库存持续去化，最新落至28万吨附近，但是注册仓单有所企稳，注销仓单下降。国内方面，截至周初库存有所去化，不过下游刚需为主，现货持续保持贴水局面，仍需关注后续库存能否继续累积。最近美元指数持续走强，有色上方存在一定压力，国内铜现货持续维持贴水局面，期价延续震荡，76000附近存较强支撑，后续还需观察需求表现和库存变动情况。

（中航期货 15236266258）

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