上周氧化铝价格高位震荡，铝价震荡运行，周五夜盘小幅高开。

海外宏观方面，市场对美联储降息以及大选预期对美元形成一定支撑，但短期新增驱动有限，美元指数进一步向上动能减缓。国内方面，上周公布的经济数据仍较为疲弱，但略好于市场此前预期。此外上周召开的央行及住建部会议，虽然明确增量利多仍较为有限，但政策基调延续积极，宏观向好预期仍延续。

氧化铝方面，短期矿石紧张及现货偏紧格局难以转变，且现货表现偏强，但远期转向宽松趋势仍较为明确，市场多空博弈加剧，且当前估值较高，短期内或延续高波动。

电解铝方面，产能天花板明确，当前已连续多月未有新增产能，且开工率维持高位，虽然近期存在复产产能落地，但实际产量增量受限，且产量增速明显偏缓，关注云南是否有限产落地。需求方面，随着稳增长政策的不断加码，市场预期正在改善。

综合来看，国内刺激政策超预期加码，市场信心有所提振，叠加电解铝供给端约束较为明确，价格下方支撑牢固。氧化铝方面，供给担忧持续，现货走势偏强，短期价格仍有支撑，但当前估值过高，且期货价格升水现货，上方压力不断加剧。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）