【个人观点】铝：短期观望，关注回调后多头机会。氧化铝：观望或正套。

【宏观及政策消息】

央行：前三季度社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。9月末，广义货币（M2）余额同比增长6.8%。前三季度人民币贷款增加16.02万亿元；人民币存款增加16.62万亿元。

美联储-沃勒：未来降息应比9月更加谨慎，飓风和罢工可能使10月就业人数减少10万人，降息可以视情况加速或暂停；卡什卡利：进一步“适度”的降息似乎是合适的。

【市场动态】

铝：

期货端，10月14日，沪铝2411高开收涨，报收于20880（+55）元/吨，较前一交易日涨0.26%，沪铝加权成交量33.9万手（+60266手），持仓量44.8万手（+14211）。

现货端，10月14日，佛山均价20560（+10）元/吨，出货积极，成交一般；华东均价20740（+30）元/吨，刚需采购，成交一般；中原均价20720（+20）元/吨，成交一般。铝棒加工费盘整，成交一般。

库存：Wind数据，10月14日铝锭社库65.5万吨，较10月10日下降2万吨。10月14日铝棒社库13.27万吨，较10月10日上升0.11万吨。

观点逻辑：云南枯水期或不限产，另有贵州四川新疆地区铝厂复产，四季度电解铝运行产能有一定上升空间。铝下游开工率保持平稳，目前身处传统旺季，加上政策利好，需求或进一步提升。国庆期间铝锭累库较低，节后再度转向去库。财政政策积极，或再度提振市场情绪，期价偏强运行，而近期涨幅较大，建议等待回调后低多机会。

氧化铝：

期货端，10月14日，氧化铝2411继续高开大涨，报收于4818（+265）元/吨，较前一交易日涨5.82%，氧化铝加权成交量128.3万手（+29.1万手），持仓量29.6万手（+40381）。

现货端，10月14日，氧化铝现货价格普涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为4310元/吨、4340元/吨、4405元/吨、4265元/吨、4270元/吨、4755元/吨，价格分别上涨60元/吨、80元/吨、85元/吨、50元/吨、70元/吨、85元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，氧化铝现货供应略紧，下游冬储备货意愿积极。

观点逻辑：国产矿增量有限，几内亚和国内消息扰动较多，海外氧化铝价格接连大涨，短期或仍将刺激中国市场神经，进口倒挂，推升出口意愿。四季度电解铝产能或将继续提升，铝厂对氧化铝提前冬储意愿较高，进一步加剧现货紧张程度。库存低位，宏观情绪向好，氧化铝近月强劲，近强远弱持续，暂不宜摸顶。建议观望或正套。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579