核心观点：节后第二周库存去化，原料带动铝价重心上移

主要逻辑：

（1）美联储理事沃勒表示，未来降息需要“更加谨慎”，未来降息幅度将小于9月份的大幅降息。

（2）9月新增社融3.76万亿元，同比少增3722亿元，社融存量增速回落0.1pct至8.0%。9月人民币贷款新增1.59万亿元，同比少增7200亿元。9月M2同比6.8%，前值6.3%；M1同比-7.4%，前值-7.3%。

（3）截至10月14日，SMM电解铝锭库存65.6万吨，较上周四减少2.1万吨；国内主流消费地铝棒库存13.59万吨，较上周四增加0.12万吨。

（4）10月14日，铝期货仓单178149吨，较前一日减少158吨；LME铝库存769275吨，日环比减少1000吨。

（5）10月14日，华东地区现货对10合约报升水20元/吨，环比+40；中原地区现货报贴水10元，环比+40；华南地区贴水160元/吨，环比+20。

（6）LME铝跌1.59%报2596.0美元/吨。海外市场偏向软着陆交易，降息预期下修，美股三大股指反弹的同时美元继续上行，抑制金融属性。微观供需方面，内外矿石供应有扰动，原料供应偏紧令氧化铝价格持续上涨，成本驱动铝价重心上移。现货市场可流通货源减少，铝锭社会库存环比上周四回落超2万吨，华东现货转入升水。总体看，沪铝受原料影响重心维持上移，现货货源流通也继续偏紧，短期继续关注20900-21000附近压力，下方支撑20600-20700。

市场研判：回落买入，短期继续关注20900-21000附近压力，下方支撑20600-20700。

杨朝舜

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