上一交易日，沪铝主力合约收于20460元/吨，跌幅0.51%；氧化铝主力合约收于4374元/吨，涨幅2.41%。矿石供应仍难见明显宽松，随着新扩建项目缓慢兑现，氧化铝产量稳中缓增，同时，电解铝运行产能增幅有限，仅川贵地区技改产能陆续投产提供少许增量。需求方面，房地产板块的拖累效应难以缓解，电网、光伏、新能源汽车等板块为消费带来边际增量，出口板块受订单前置影响，增速有放缓迹象，国内电解铝库存或温和去化。节前，电解铝社会库存下降3.8万吨，铝棒库存下降6500吨。政策宏观情绪偏暖，但自身基本面暂未见新驱动，铝价难有持续性上涨，库存表现或影响震荡重心。氧化铝基本面的强现实逻辑仍有效，故价格重心随着盘面情绪高涨而上移，且技术面也呈现多头行情，暂以偏强运行看待。

观点：震荡调整。