核心观点：美元走强铝价承压，国内仍等待财政信号

主要逻辑：

（1）达拉斯联储主席Lorie Logan表示， 随着美联储政策从20多年来的最高水平正常化，她支持以较慢的速度降息。

（2）美国财政部拍卖10年期国债，得标利率4.066%，较上个月的3.648%大幅上升，投标倍数低于最近几次均值。

（3）国新办发布预告，将于10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。

（4）据SMM，截止9月底，国内电解铝运行产能约为4351吨左右，行业开工率同比增长0.94个百分点至95.96%。四川、贵州早前因技改而停产的产能陆续通电起槽，预计产出或在10、11月份体现。预计10月底国内电解铝年化运行产能达4363万吨。

（5）10月9日，铝期货仓单183792吨，较前一日减少900吨；LME铝库存775275吨，日环比减少2500吨。

（6）10月9日，华东地区现货对10合约报贴水40元/吨，环比+10；中原地区现货报贴水80元，环比持平；华南地区贴水180元/吨，环比+45。

（7）LME铝跌0.97%报2545美元/吨。9月纪要对降息出现分歧，联储官员继续释放放缓降息信号，美元走强抑制铝价。国内情绪跟随权益市场波动，昨日盘中受财政发布会消息铝价冲高后回落，国内仍等待财政信号。微观供需方面，晋豫地区复产难有进展，贵州地区有矿山停产，国产矿石供应仍维持偏紧格局。9月电解铝运行产能维持高位，10月或有进一步增长。消费端，铝价回落下游补库积极性好转，华东地区贴水小幅收窄。总体看，国内等待财政政策，美元走强暂时抑制铝价，昨日夜盘沪铝在20300一线暂获支撑，短期延续高位震荡，关注晚间美9月CPI。

市场研判：短时延续高位震荡，关注20300一线支撑。

杨朝舜

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