核心观点：假期累库低于预期，节后铝价冲高回落

主要逻辑：

（1）美联储理事库格勒表示，美联储应继续把降低通胀作为重点，但要以“均衡的方式”，和充分就业取得平衡，避免就业和经济出现“不必要的”放缓。若通胀形势符合预期，将支持进一步降息。

（2）波士顿联储主席科林斯表示，美联储货币政策没有预设路径，联储仍将谨慎地依赖数据、并随着经济的发展进行调整。

（3）10月8日，SMM统计国内电解铝锭社会库存68.4万吨，较节前（上周一）库存仅增加了2.6万吨，累库低于节前的预期。

（4）10月8日，铝期货仓单184692吨，较前一日减少3449吨；LME铝库存777775吨，日环比减少2500吨。

（5）10月8日，华东地区现货对10合约报贴水50元/吨，环比持平；中原地区现货报贴水80元，环比-30；华南地区贴水225元/吨，环比+10。

（6）LME铝跌3.17%报2570.0美元/吨。节后首日政策期待稍有落空，铝价同样表现高后回落，盘中一度接近21000一线。微观供需方面，假期期间北方安全生产检查趋严，晋豫地区复产难有进展，贵州地区因环保检查露天矿停产，预计节后或有所恢复，国产矿石供应仍维持偏紧格局。节后电解铝累库低于预期，下游仍有刚需补库，现货贴水持平于节前。总体看，节后首日铝价冲高回落，市场风偏相对有限，海外市场仍沿着软着陆在交易，国内保有政策期待，向下驱动也暂不充分，预计短期高位震荡，关注20300一线支撑。

策略建议：节后首日铝价冲高回落，预计短时高位震荡，关注20300一线支撑。

杨朝舜

从业资格：F03100469

投资咨询：Z0021117

投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）