节假日期间外盘铝价维持在高位震荡运行，节前最后一个交易日，国内铝期货开盘冲高后回落，氧化铝价格则继续保持偏强运行。

海外宏观方面，节假日期间受美国就业数据表现好于预期的影响，美元指数出现反弹，叠加海外市场避险需求，美元短期或仍有支撑。国内方面，稳增长政策仍在持续加码，市场乐观情绪延续，但对经济刺激作用仍有待确认。

氧化铝方面，铝土矿供给紧张问题仍未有改善，现货整体表现偏强。但市场对后续供给宽松预期仍未发生变化，且需求易下难上，供需面仍将大概率转向宽松。

电解铝方面，产能天花板仍明确，当前已连续3月未有新增产能，叠加开工率维持高位，实际产量增量受限，且产量增速明显放缓。需求方面，旺季及节前因素，社会库存出现明显去库。

综合来看，国内刺激政策超预期加码，对市场信心有所提振，但持续性有待确认，且刺激政策实际效果及对下游需求提振作用仍有待观察，海外方面经济预期有所改善，但制造业仍表现偏弱，对有色金属需求利多相对有限，电解铝支撑仍主要来源于供给端。氧化铝方面，供给扰动仍存，但当前估值过高，上方压力不断加强。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎）