【个人观点】铝：节前观望。氧化铝：正套。

【宏观及政策消息】

中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，要促进房地产市场止跌回稳等。

央行：降准0.5个百分点；降息20BP；

中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。

人民银行：要加快出台金融增量政策举措文件，逐项抓好各项政策举措落实落地。

发改委：加快出台实施有针对性、有明显成效的增量政策，打出组合拳。

银行内部文件显示，有银行已启动股票回购增持专项贷款营销，优先介入“沪深300、中证500、中证1000等指数”成分股。

美国至9月21日当周初请失业金人数录得21.8万人，小幅低于预期。

【市场动态】

铝：

期货端，9月26日，沪铝2411低开高走，报收于20150（+95）元/吨，较前一交易日涨0.47%，沪铝加权成交量27.7万手（-88818手），持仓量40.3万手（-3211）。

现货端，9月26日，佛山均价19800（-170）元/吨，节前备货，刚需采购；华东均价19990（-170）元/吨，节前备货为主；中原均价19940（-150）元/吨，成交一般。铝棒加工费整理，刚需采购为主。

库存：Wind数据，9月26日铝锭社库69.6万吨，较9月23日下降3.7万吨，9月26日铝棒社库10.78万吨，较9月23日下降1.01万吨。

观点逻辑：云南铝厂复产完毕，电解铝运行产能保持稳定。铝下游开工率持平，目前仍处传统旺季，需求仍有提升可能。当周铝锭库存小幅下降，节前备货，库存下滑幅度加大，伦铝库存继续下行。电解铝在产产能处于高位，需求仍有提升预期，美联储降息幅度较大，本周多重利好密集发布，多头情绪释放，节前多看少动，观望为宜。

氧化铝：

期货端，9月26日，氧化铝2411高开高走，报收于4144（+32）元/吨，较前一交易日涨0.78%，氧化铝加权成交量32.6万手（-14.7万手），持仓量21.7万手（-29101）。

现货端，9月26日，氧化铝现货价格普涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为4030元/吨、4060元/吨、4135元/吨、4045元/吨、4060元/吨、4485元/吨，价格分别上涨5元/吨、10元/吨、20元/吨、5元/吨、20元/吨、20元/吨，受限于国产矿复产缓慢，氧化铝现货供应略紧，下游采购意愿较强。

观点逻辑：晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，8月进口矿再创新高；矿源供应不足，氧化铝企业开工率下降0.1个百分点至83.41%；海外氧化铝价格高位，进口倒挂，铝厂采购意愿较高。云南铝厂复产完毕，运行产能保持稳定。库存低位，氧化铝现货流通仍偏紧，当周现货价格继续大幅上涨，远月有枯水期需求下滑可能以及供给改善预期，建议正套。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579