上一交易日SMM铝现货价报19800元/吨，较上一日小幅上涨；氧化铝现货继续上涨，主要地区价格维持在4000上方。期货方面，沪铝及氧化铝期货价格跟随有色金属板块全天震荡走高。

海外宏观方面，美元指数昨日震荡回落，美国消费者信心数据表现不佳对美元形成拖累，美元上方压力持续。国内方面，昨日央行发布多条刺激政策，包括流动性支持政策、股市支持政策、地产支持政策等。密集政策的推出略超市场预期，市场风险偏好出现明显抬升。

氧化铝方面，现货供给仍较为紧张，叠加近期几内亚铝土矿发运受到扰动，现货表现偏强。但市场对后续供给宽松预期仍未发生变化，且需求易下难上，供需面仍将大概率转向宽松。

电解铝方面，产能天花板仍明确，四季度新增产能主要集中在水电地区，实际产量增量受限，且产量增速明显放缓。需求方面，旺季对下游有所提振，但整体来看力度有限，去库节奏仍偏慢。

综合来看，国内刺激政策超预期加码，对市场信心有所提振，或阶段性支撑价格。但刺激政策实际效果及对下游需求提振作用仍有待观察，且海外经济下行压力仍存，铝价上涨持续性仍有待观察。而氧化铝估值较高，上方空间或有限。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）