【个人观点】铝：观望。氧化铝：正套。

【宏观及政策消息】

发改委：3000亿元支持“两新”工作国债资金已全面下达。

财政部：要求“两新”工作相关资金不得用于偿还政府债务等。

央行时隔七个月重启14天期逆回购，利率下调10BP。

美国9月标普全球制造业PMI初值录得47，预期48.5，为15个月以来新低。

美联储-古尔斯比：未来一年可能需要更多的降息，失业率在方向上呈上升趋势；博斯蒂克：预计失业率不会进一步大幅上升，今年很可能以25基点的节奏再降息两次；卡什卡利：预计今年将再降息两次，每次25个基点。风险天平倾向就业进一步走弱。

【市场动态】

铝：

期货端，9月23日，沪铝2411低开低走，报收于19740（-330）元/吨，较前一交易日跌1.64%，沪铝加权成交量31.7万手（+80036手），持仓量40.5万手（-10109）。

现货端，9月23日，佛山均价19530（-270）元/吨，观望情绪较重，成交一般；华东均价19700（-260）元/吨，补货意愿增加，成交向好；中原均价19620（-250）元/吨，流通收紧，成交平稳。铝棒加工费整理，刚需采购为主。

库存：Wind数据，9月23日铝锭社库73.3万吨，较9月18日下降0.8万吨，9月23日铝棒社库11.79万吨，较9月18日下降0.2万吨。

观点逻辑：云南铝厂复产完毕，电解铝运行产能保持稳定。铝下游开工率持平，目前仍处传统旺季，需求仍有提升可能。当周铝锭库存小幅下降，伦铝库存继续下行。电解铝在产产能处于高位，需求仍有提升预期，美联储降息幅度较大，一度提振市场情绪，而国内政策不及预期，商品及有色板块指数再度转弱，追高不宜，建议观望为主。

氧化铝：

期货端，9月23日，氧化铝2411低开低走，报收于4000（-63）元/吨，较前一交易日跌1.55%，氧化铝加权成交量32.4万手（+61621手），持仓量25.7万手（-1827）。

现货端，9月19日，部分地区氧化铝现货价格普涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为4000元/吨、4035元/吨、4080元/吨、4020元/吨、4025元/吨、4430元/吨，价格分别上涨15元/吨、15元/吨、30元/吨、20元/吨、20元/吨、30元/吨，北方矿产开采改善有限，氧化铝厂开工率逐步好转，受限于国产矿复产缓慢，氧化铝现货供应略紧，下游采购意愿较强。

观点逻辑：晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，8月进口矿再创新高；矿源供应不足，氧化铝企业开工率下降0.1个百分点至83.41%；海外氧化铝价格高位，进口倒挂，铝厂采购意愿较高。云南铝厂复产完毕，运行产能保持稳定。库存低位，氧化铝现货流通仍偏紧，当周现货价格继续上涨，而商品市场由于政策预期落空而转弱，建议正套或观望。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579