昨日SMM铝现货价报19790元/吨，较上一日继续小幅上涨；氧化铝现货全线上涨。期货方面，沪铝主力合约早盘收涨0.86%，夜盘上涨0.33%，氧化铝价格走势偏强，主力合约早盘上涨0.2%，夜盘上涨1.02%。

海外宏观方面，美联储降息50BP，略超市场预期，且点阵图对未来降息节奏仍较为积极。国内方面，8月经济数据整体仍表现一般，虽然近期市场对强刺激政策预期有所提升，但尚未看到实质性增量政策落地。

氧化铝方面，受企业检修因素的影响，氧化铝现货供给偏紧，现货价格仍表现坚挺。但市场对后续供给宽松预期仍未发生变化，海外铝土矿发运正在逐步恢复正常，矿山紧张问题有望缓解。叠加需求易下难上，未来供需面转向宽松的方向较为明确。

电解铝方面，产能天花板仍明确，且新增产能节奏明显放缓，而四季度新增产能主要集中在水电地区，实际产量增量受限。需求方面，旺季对下游有所提振，但力度有限。

综合来看，美联储降息对市场扰动仍在，未来或仍将在衰退与宽松间反复。氧化铝现货偏紧，对价格形成一定支撑，但远期宽松预期未变，上方空间有限。电解铝方面，供给约束明确，需求出现季节性改善，下方支撑短期走强。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）