【个人观点】铝：震荡偏强。氧化铝：偏强震荡，震荡空间3800-4100元/吨。

【宏观及政策消息】

美联储9月议息：以50个基点的幅度开启降息周期，点阵图显示今年将再降息50BP，明年再降100BP。理事鲍曼投票支持降息25BP。鲍威尔称，降息视情况可快可慢可暂停，就业和通胀风险处于平衡，没看到经济中有迹象表明衰退可能性上升，未宣布抗通胀取得胜利。

【市场动态】

铝：

期货端，9月18日，沪铝2411高开低走，小幅收涨，报收于19925（+170）元/吨，较前一交易日涨0.86%，沪铝加权成交量25万手（+2586手），持仓量41.1万手（+5536）。

现货端，9月18日，佛山均价19650（0）元/吨，补货意愿较弱；华东均价19780（+30）元/吨，需求转弱，成交欠佳；中原均价19730（0）元/吨，成交减弱。铝棒加工费小幅下移，刚需采购为主。

库存：Wind数据，9月18日铝锭社库74.1万吨，较9月12日下降0.6万吨。

观点逻辑：云南铝厂复产完毕，其余地区复产产能有限。旺季到来，铝下游细分领域订单均有不同程度改善，整体开工率提升幅度加大。节前备货，当周铝锭库存下降幅度较大，伦铝库存继续下行。电解铝在产产能处于高位，下游旺季，需求好转，关注政策落地及下游订单改善情况，市场悲观情绪缓解，商品指数有所企稳，建议偏多思路对待。

氧化铝：

期货端，9月18日，氧化铝2411高开小幅收涨，报收于4005（+8）元/吨，较前一交易日涨0.2%，氧化铝加权成交量20.1万手（-18万手），持仓量25.8万手（+9981）。

现货端，9月18日，部分地区氧化铝现货价格普涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3985元/吨、3985元/吨、4015元/吨、3975元/吨、3975元/吨、4365元/吨，价格分别上涨10元/吨、10元/吨、20元/吨、10元/吨、10元/吨、15元/吨、20元/吨，其余地区价格持平，北方矿产开采改善有限，氧化铝厂开工率逐步好转，受限于国产矿复产缓慢，氧化铝现货供应略紧，下游采购意愿较强。

观点逻辑：晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，进口矿价格周内上调。矿源供应不足，氧化铝企业开工率微涨0.03个百分点至83.51%。海外氧化铝价格高位，进口倒挂，铝厂采购意愿较高。云南铝厂复产完毕，需求进一步提升空间有限。库存低位，氧化铝现货流通仍偏紧，当周现货价格继续普涨，期价波动较大，偏强运行，震荡区间3800-4100元/吨。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579