【个人观点】铝：节前多看少动，激进可逢低多，注意止损。氧化铝：震荡空间3800-4100元/吨。

【宏观及政策消息】

习近平：各地区各部门要抓好三季度末和四季度经济工作，努力完成全年经济社会发展目标任务。

美国PPI、核心PPI月率分别录得0.2%、0.3%，高于预期的0.1%、0.2%。

美国上周初请失业金人数23万人，符合预期

欧洲央行周期内第二次降息，将存款机制利率调降25个基点，至3.5%。

【市场动态】

铝：

期货端，9月12日，沪铝2410平开高走，报收于19725（+275）元/吨，较前一交易日涨1.41%，沪铝加权成交量35.5万手（+74721手），持仓量41.4万手（-8693）。

现货端，9月12日，佛山均价19490（+240）元/吨，出货积极，成交偏弱；华东均价19590（+260）元/吨，补货积极性下降，成交一般；中原均价19630（+240）元/吨，成交减弱。铝棒加工费小幅下移，刚需采购为主。

库存：Wind数据，9月12日铝锭社库74.7万吨，较9月9日下降1.9万吨；9月12日铝棒社库10.82万吨，较9月9日跌0.2万吨。

观点逻辑：云南铝厂复产完毕，其余地区复产产能有限。除建筑铝型材外，铝下游细分领域订单均有不同程度改善，整体开工率继续回升。当周铝锭铝棒库存下降幅度增大，伦铝库存继续下行。电解铝在产产能处于高位，下游旺季，需求好转，沪铝期价相对较强，商品指数和有色板块有所企稳，建议节前多看少动，可逢低试多。

氧化铝：

期货端，9月12日，氧化铝2410低开高走，报收于3919（+32）元/吨，较前一交易日涨0.82%，氧化铝加权成交量38万手（-18014手），持仓量24.7万手（+1460）。

现货端，9月12日，部分地区氧化铝现货价格持稳，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3950元/吨、3965元/吨、3985元/吨、3965元/吨、3960元/吨、4335元/吨，山东、河南、山西、新疆价格分别上涨10元/吨、5元/吨、10元/吨、10元/吨，其余地区价格持平，北方矿产开采改善有限，氧化铝厂开工率逐步好转，受限于国产矿复产缓慢，氧化铝现货供应略紧，下游采购意愿较强。

观点逻辑：晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，进口矿价格高位坚挺。由于铝土矿供给偏紧和检修，氧化铝开工率下降0.81个百分点至83.48%；海外氧化铝价格高位，进口倒挂，铝厂采购意愿较高。云南铝厂复产完毕，需求进一步提升空间有限。库存低位，氧化铝现货流通仍偏紧，当周现货价格普涨，期价波动较大，主力合约贴水现货，区间震荡，震荡空间3800-4100元/吨。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579