核心观点：欧央行上调核心通胀预期，铝价反弹运行

（1）欧洲央行公布利率决议，将关键存款利率下调25个基点，主要再融资和边际贷款利率下调60个基点，符合预期。

（2）欧洲央行警告，通胀可能会在今年下半年再次上升。由于服务业通胀居高不下，核心通胀预期从2.8%上调至2.9%。

（3）美国8月PPI同比增1.7%，符合预期，为自二月以来最低；环比增0.2%，高于预期0.1%。

（4）据SMM。9月12日国内电解铝锭库存74.8万吨，较上周四减少4.6万吨；国内铝棒库存11.24万吨，较上周四减少0.37万吨。

（5）9月12日，铝期货仓单167149吨，较前一日减少7576吨。LME铝库存824350吨，日环比减少3500吨。

（6）9月12日，华东地区现货对09合约报升水10元/吨，环比持平；中原地区现货报升水40元/吨，环比-30；华南地区贴水80元/吨，环比-5。

（7）LME铝涨1.45%报2414美元/吨。欧洲央行如期降息，不过上调了今明两年核心通胀预期，昨日公布的美国CPI也显示住房租金回升，海外央行预防性降息后需要警惕二次通胀叙事卷土重来。基本面上，海外有减产消息，8月国内运行产能4349万吨，为近年来高位，内蒙产能缓慢释放，部分地区限电扰动暂未影响电解铝生产。需求端，临近中秋假期，下游刚需备库需求增加，库存加速去化，不过下游开始有一定畏高情绪。总体看，宏观衰退叙事降温，叠加节前刚需备库，铝价反弹运行。关注节后议息会议指引。

市场研判：降低仓位，观望为主。

杨朝舜

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