核心观点：铝价反弹下游补库放缓，关注美大选辩论与CPI

（1）美国财政部拍卖580亿美元三年期国债。得标利率为3.440%，创2022年8月以来新低，上次8月6日报3.810%。

（2）中国8月出口同比增长8.7%至3086.5亿美元，前值增7%；进口同比增长0.5%至2176.3亿美元，前值增7.2%。

（3）2024年8月全国未锻轧铝及铝材出口量59.4万吨，环比增加1.19%，同比增加21.2%；1-8月份累计出口量达435.2万吨，累计同比增加15.0%。

（4）9月10日，铝期货仓单180877吨，较前一日减少3327吨。LME铝库存831350吨，日环比减少3500吨。

（5）9月10日，华东地区现货对09合约报贴水10元/吨，环比-10；中原地区现货报升水60元/吨，环比-10；华南地区贴水95元/吨，环比持平。

（6）LME铝跌0.87%报2342美元/吨。美国财政部国债拍卖结果好于预期，得标利率创22年8月新低，美债衡量的通胀预期接近2%，为21年以来最低水平，指向经济降温。国内8月出口强而进口弱，8月汽车销量同比下降5%，内需仍偏乏力。基本面上，8月国内运行产能4349万吨，为近年来高位，内蒙产能缓慢释放，部分地区限电扰动暂未影响电解铝生产。需求端，铝价反弹后下游出现畏高情绪，补库积极性有所下降，现货升水回落。关注美国大选辩论、美国CPI、国内财政进展等事件，宏观叙事仍有切换风险。

市场研判：降低仓位，反弹做空，反弹压力区间19400-19500。

杨朝舜

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