社库重回去化，预计沪铝下方空间有限。沪铝主力10合约周四延续下跌，开盘价19350，收盘价19195。美联储主席威尔明确表示降息是未来的政策方向，几乎明确9月开启降息；美国8月标普全球制造业PMI终值为47.9，低于预期和前值，同时美国8月ISM制造业PMI也低于预期，仍维持在50以下，海外股市回调，恐慌指数飙升，全球经济衰退预期再起；美国8月ADP就业人数大幅低于预期，就业人数增幅为三年来最小，劳动力市场继续降温；当周初请失业金人数不及预期。短期内降息预期增加，但全球经济衰退预期再起。基本面上，沪铝供给端趋于平稳，短期内四川虽有限电，但影响不大，整体在产产能仍在高位，产量压力已然存在；沪铝需求端稍有好转，加工业开工率周度环比上升，但幅度有限，还需继续跟踪；社会库存上周止跌小幅反弹后，重回下滑趋势，但绝对量仍处于近三年同期高位，社库压力较大；结合盘面，近期价格高位回落，已接近8月初底部震荡区间，预计下方空间有限。简言之，短期盘面整体情绪维持悲观，预计沪铝主力价格震荡偏弱，关注下方19000-19200支撑情况。