【个人观点】铝：观望。氧化铝：观望，或可适当正套。

【宏观及政策消息】

中国8月财新中国服务业PMI降至51.6，预期51.8，前值52.1。

加拿大央行连续第三次降息25个基点，将利率下调至4.25%，符合市场预期。

美联储-博斯蒂克：价格压力正在迅速、广泛地减弱。通胀和就业风险现已平衡；褐皮书：报告期内多数辖区经济持平或下降，就业水平总体稳定。

美国7月职位空缺降至2021年1月以来最低水平。美联储9月降息50个基点的可能性升至44%，2年/10年期美债收益率曲线今年来第二次转正。

【市场动态】

铝：

期货端，9月4日，沪铝2410平开低走，报收于19350（-150）元/吨，较前一交易日跌0.77%，沪铝加权成交量27.1万手（-+91721手），持仓量42.8万手（+5520）。

现货端，9月4日，佛山均价19220（-150）元/吨，谨慎接货，成交改善；华东均价19330（-170）元/吨，逢低补货，成交尚可；中原均价19320（-140）元/吨，成交尚可。铝棒加工费提升，成交不佳。

观点逻辑：美联储基本确认9月降息，美元指数弱势，美国ISM制造业PMI低于预期，市场担忧再起。云南铝厂复产完毕，其余地区复产产能有限。铝线缆企业订单放缓，铝板带箔、工业型材订单略改善，促使下游整体开工率有所回升。当周铝锭库存小降，铝棒库存上升，伦铝库存继续下行。电解铝在产产能处于高位，下游需求略有好转，逐步由淡季向传统旺季过渡，关注政策落地及下游订单改善情况，但短期市场情绪反复，商品继续下行，暂时观望为主。

氧化铝：

期货端，9月4日，氧化铝2410高开收平，报收于3847（0）元/吨，较前一交易日持平，氧化铝加权成交量39.7万手（+53863手），持仓量22.2万手（+8945）。

现货端，9月4日，部分地区氧化铝现货价格上涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3935元/吨、3945元/吨、3970元/吨、3965元/吨、3960元/吨、4320元/吨，河南、山西、新疆分别上涨5元/吨、5元/吨、5元/吨，其余地区持平，北方矿产开采改善有限，氧化铝厂开工率逐步好转，受限于国产矿复产缓慢，氧化铝现货供应略紧，下游采购意愿较强。

观点逻辑：云南铝厂复产完毕，需求进一步提升空间有限。晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，7月进口矿数量创新高，印尼铝土矿禁令放松落地仍需时日，国产矿及进口矿价格高位坚挺。氧化铝运行产能处于近一年高位，开工率近三周维持于84.98%，海外氧化铝价格高位，进口倒挂，铝厂采购意愿较高。库存低位，氧化铝现货流通仍偏紧，当周现货价格普涨，盘面波动较大，贴水现货，近强远弱格局持续，可考虑适当正套。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579