上一交易日，沪铝主力合约收于19365元/吨，跌幅0.36%；氧化铝主力合约收于3892元/吨，涨幅1.25%。国产铝土矿的产量增速一直比较缓慢，供需始终存在缺口，进口矿成为支撑氧化铝企业增产增效的主要来源，但几内亚进入雨季，密切跟踪进口矿石量。氧化铝冶炼利润可观，企业生产积极性向好，但原料增速不及预期的情况限制氧化铝产量增速，新扩建项目落地偏慢，氧化铝产量逐月缓增，国内氧化铝供需有转松迹象，而海外氧化铝供应屡生事端，预计氧化铝仍以净出口为主。电解铝可运行产能基本达产，产量暂以维稳看待，然而四川地区出现电力供应不足的情况，未来不排除拖累电解铝企业排产计划的可能。下游消费进入淡、旺季转换期，部分板块的订单表现尚可，对后续消费可抱有期待，但不要过于乐观。上周，电解铝社会库存增加1.8万吨，铝棒库存下降5000吨。氧化铝供需预期转松，但现货市场暂无体现，择机布局空头，继续跟踪现货情况。受衰退预期影响，盘面情绪再度回落，但铝库存有望转为去化，等待价格回调到位再入场。

观点：恢复观望。