观点梳理：上一交易日沪铝主力合约低开走低，收于19710元/吨，收跌 1.28%。供应端电解铝炼厂生产维稳，暂未有规模性减、复产情况，未来贵州、四川等地有部分复产增量预期。需求方面，下游消费尚未有明显改善，目前仍处于淡季阶段，不过金九银十传统旺季即将到来，市场有需求回暖预期，下游多刚需备库为主，工业材及板带企业行业新增订单略有好转，增量主要来源汽车材及3C方面。随着消费旺季“金九银十”的临近，市场信心逐渐增强，下游需求出现回暖的迹象，采购意愿有所增强。上周铝价加速反弹，压制铝锭出库表现，国内电解铝库存的连续下降戛然而止，周末铝锭社库小幅回升，SMM 表示，受多因素影响，短期内国内铝锭去库难度或将增大。消费存在旺季预期，但尚未有明显回暖迹象，短期基本面缺乏有力驱动，沪铝走势受宏观影响，短期铝价或在 20000 元/吨附近震荡调整。

（中航期货 0371-65617673）

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