核心观点：美就业数据或面临下修，铝价高开回落

（1）新西兰铝冶炼厂（NZAS）已同意再减少20兆瓦的电力消耗，以进一步帮助新西兰国家电网度过能源紧张时期。

（2）国际铝业协会（IAI）数据显示，2024年7月份全球原铝产量为619.4万吨，较去年同期的604.8万吨增长2.4%。

（3）8月20日，铝期货仓单202098吨，较前一日减少1001吨；LME铝库存881450吨，日环比减少3925吨。

（4）8月20日，华东地区现货对09合约报贴水80元/吨，环比持平；中原地区现货报贴水170元/吨，环比持平；华南地区贴水165元/吨，环比-10。

（5）LME铝涨1.89%报2476.0美元/吨。美国一年非农就业人数面临大幅下修，压制市场风险偏好，Vix指数稍见反弹。基本面上，7月雨季对几内亚铝土矿发运的影响或在8月下旬国内到港数据开始体现，进口铝土矿供应预计有所减少，几内亚铝土矿CIF价格继续上调。云南地区电解铝产能达到满产，7月底全国运行产能已达4343万吨，8月份仅四川地区有零星复产预期。需求端处在消费淡季，下游刚需备货为主，现货维持贴水格局，价差结构改善并不明显。总体看，海外宏观不确定性尚存，铝价夜盘高开回落，短期反弹阻力逐渐增加，密切关注宏观预期的切换。

市场研判：反弹行情，反弹防守区间参考19200-19300。

杨朝舜

从业资格：F03100469

投资咨询：Z0021117

投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）