上一交易日SMM铝现货价报18950元/吨，相较前值小幅下跌，氧化铝现货价格保持平稳。期货方面，昨日沪铝继续窄幅震荡，主力合约早盘收涨0.11%，夜盘收涨0.21%；氧化铝波动幅度有限，主力合约早盘收跌0.03%，夜盘收涨0.15%。海外宏观方面，美国通胀数据符合预期，市场对美联储降息预期持续。国内方面最新社融数据表现不佳，内需改善仍有待政策进一步发力，虽然政策实际力度及落地效果仍有待确认，但基调未有明显变化。

氧化铝方面，现货市场成交仍较为清淡，以长单为主。氧化铝生产企业复产意愿仍较为积极，但矿石紧张问题暂未有实质性缓解。需求方面，电解铝产量仍相对稳定。氧化铝库存仍偏低，当前供需偏紧格局未变，仍需关注铝土矿供应情况，在高利润下，近强远弱格局未变。

电解铝方面，贵州铝厂技改后或释放部分产能，但整体增量有限。需求方面，采购及下游开工仍表现一般。国内现货库存略有回落。

综合来看，宏观面预期仍较为悲观，商品整体承压。现货偏紧对氧化铝近月价格形成一定支撑，但当前期现价差以明显收敛，进一步向上动能有限，且远月宽松预期仍存，震荡格局预计延续；电解铝前期已有快速下跌，且供给约束存支撑，但需求端仍未有明显改善，价格预计维持在低位盘整。

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