上一交易日SMM铝现货价报19010元/吨，相较前值上涨230元/吨，氧化铝现货价格继续保持平稳。期货方面，上周沪铝价格自底部出现小幅抬升；氧化铝盘中一度表现强势，但周五夜盘以震荡为主。

海外宏观方面，美国经济数据反复，市场对衰退以及降息节奏预期分歧有所加大，美元指数出现企稳，但上方压力预计仍存。国内方面，刺激政策仍在加码，积极财政政策以及稳健货币政策基调不变，但政策加码力度以及利多政策兑现仍需等待。

氧化铝方面，开工率仍趋势向上，但上周略有回落，长单执行不足等问题仍存，叠加跨区域补库需求等，现货价格表现坚挺，但现货成交有限，价格未出现进一步走高。而从中期来看，电解铝需求相对稳定，仍需关注铝土矿供应情况，在高利润下，近强远弱格局未变。

电解铝方面，贵州铝厂技改后或释放部分产能，但整体增量有限。需求方面，需求方面，采购及下游开工仍表现一般。国内现货库存虽略有回落，但整体仍处于高位。

综合来看，宏观悲观预期短期内有所缓解，有色金属板块上方压力略有减弱；氧化铝现货偏紧格局暂未改变，但在上周上涨后，期现价差以基本收敛，基本面未有明显变化，氧化铝进一步向上动能有限。电解铝前期已有快速下跌，且供给约束存支撑，续跌空间不足，但需求端仍未有明显改善，预计仍将震荡调整。

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