核心观点：能源价格上涨带动铝价反弹，关注上方压力

（1）中国7月CPI同比0.5%，预期0.3%，前值0.2%。中国7月PPI同比-0.8%，预期-0.9%，前值-0.8%。

（2）7月中国铝土矿产量506万吨，同比减少7.7%，环比增加1.4%。2024年7月中国氧化铝厂铝土矿库存总计4138万吨，环比下降1.1%，同比减少15.2%。

（3）8月9日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率较上周回升0.2个百分点至62.1%，同比下滑1.9个百分点。

（4）8月9日，铝期货仓单153196吨，较前一日增加630吨；LME铝库存907450吨，日环比减少3500吨。

（5）8月9日，华东地区现货对08合约报贴水50元/吨，环比持平；中原地区现货报贴水130元/吨，环比持平；华南地区贴水90元/吨，环比持平。

（6）LME铝涨0.48%报2295美元/吨。国内7月CPI表现好于预期，主要是食品和燃料、旅游等出行类消费带动，剔除食品能源后核心CPI表现仍然偏弱。央行二季度货币政策执行报告基调仍以防风险为主。目前伦铝已接近全球铝90分位成本线，天然气价格上涨将限制伦铝跌幅。基本面上，云南地区电解铝产能达到满产，7月底全国运行产能已达4343万吨，8月份仅四川地区有零星复产预期。需求端处在消费淡季，下游有部分买入动作，现货供应整体宽松，铝锭库存上周整体累库。总体看，电解铝阶段性仍呈现供强需弱格局，欧洲天然气上涨与宏观情绪缓和带动铝价脉冲反弹，行情转入震荡，上方压力参考19250-19300，下方支撑参考18800-19000。

市场研判：震荡思路，上方压力参考19250-19300，下方支撑参考18800-19000。

杨朝舜

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