上一交易日SMM铝现货价报18830元/吨，相较前值下跌50元/吨。期货方面，昨日铝价早盘跟随商品下跌，夜盘低位震荡。海外宏观方面，市场对海外衰退预期快速强化，引发全球金融市场抛售潮，商品、股市等全线下跌，美元指数回落至103下方。国内方面，刺激政策仍在加码，政治局会议政策基调仍保持积极，财政政策将进一步加码，但政策加码力度以及利多政策兑现仍需等待。供给方面，由于新增产能及复产有限，产量增速维持较低水平，供给预计难有起色。需求方面，采购及下游开工仍表现一般。库存方面，国内现货库存再度抬升。氧化铝方面，现货仍延续偏紧格局，但远期供给宽松预期持续，且当前氧化铝行业仍处于高利润状态，远月仍有向下空间。综合来看，供给约束对铝价中期存在支撑，且铝价前期已有较充分回调，短期内续跌动能有所放缓。从短期来看，市场宏观悲观预期或仍有发酵空间，铝价上方继续承压。

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