宏观面：宏观面偏回暖，短期波动较大。国外方面，美联储主席鲍威尔表示数据符合要求的情况下最快9月降息，降息预期再度增强，但同时美国数据也让市场感受到经济衰退的危机。国内方面，我国政府持续发声提振国内经济。

基本面：供给端，国内电解铝运行产能整体持稳，贵州地区待复产产能尚未完成技改，预计复产时间10-11月份左右，短期仍需持续关注四川地区的复产情况，同时产量压力逐步释放，进口亏损收窄，进口通道仍处于关闭状态。需求端，国内铝下游开工维持弱势，部分地区下游放高温假，市场需求依旧疲软，周内铝价出现跌破万九的情况，部分终端建仓补库，但需求总体弱势的情况下，国内铝社库维持累库状态，现货贴水难以收窄。

总结：短期宏观面多空交织，波动较大，但整体偏回暖，铝基本面上延续偏弱，产量压力继续释放，下游需求淡季，叠加高温假，加工业开工率疲软，终端订单不佳，现货持续贴水，社库维持累库且处于近三年高位。简言之，宏观预期稍偏强，基本面延续弱势，预计沪铝维持震荡偏弱。