上一交易日SMM铝现货价报19000元/吨，相较前值下跌170元/吨。期货方面，上周铝价继续偏弱运行，维持低位。海外宏观方面，美国最新就业数据表现不及预期，市场对美国衰退预期走强，美元指数大幅回落。国内方面，刺激政策仍在加码，政治局会议政策基调仍保持积极，财政政策将进一步加码，等待利多政策的兑现。供给方面，由于新增产能及复产有限，产量增速维持较低水平，供给预计难有起色。需求方面，采购及下游开工仍表现一般。库存方面，国内现货库存再度抬升。氧化铝方面，现货仍延续偏紧格局，但远期供给宽松预期持续，且当前氧化铝行业仍处于高利润状态，远月仍有向下空间。综合来看，供给约束对铝价中期存在支撑，且铝价前期已有较充分回调，短期内续跌动能有所放缓。从短期来看，市场宏观预期仍有反复，虽然进一步下跌空间仍有待确认，但上方压力持续。

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