【个人观点】铝：逢低适当布局多头。氧化铝： 09合约运行空间3500-3900元/吨，近月下跌空间或有限。

【宏观及政策消息】

财政部：建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系，增加地方自主财力。

碧桂园：呈请聆讯现被延期至2025年1月20日。

美国联邦政府债务规模突破35万亿美元，美国人均负债10.5万美元。

【市场动态】

铝：

期货端，7月29日，沪铝2409高开冲高回落，报收于19195（-555）元/吨，较前一交易日跌0.29%，成交量16.7万手（-7032手），持仓量21.2万手（-4049）。

现货端，7月29日，佛山均价19030（-50）元/吨，接货谨慎，成交稀少；华东均价19150（-60）元/吨，按需采购，交投有限；中原均价19020（-50）元/吨，库存增加，贴水140元/吨，成交僵持。铝棒加工费小幅调整，成交稀少，观望为主。

库存数据：Wind数据，截至7月29日，中国铝锭社库80.3万吨，较7月25日升1.3万吨，截至7月29日，中国铝棒社库13.43万吨，较7月25日升0.34万吨。

观点逻辑：云南铝厂复产基本完毕，全国电解铝开工率约96.5%。下游开工率略有回落，除铝杆线企业订单充足外，其余细分市场需求持稳为主。当周铝锭库存小幅上涨，伦铝库存仍在相对高位。云南复产完毕，下游处于传统淡季，逐步向“金九银十”过渡，《电解铝行业节能降碳专项行动计划》发布，3000亿特别国债支持设备更新和以旧换新，长期扰动供给端，一定程度提振需求，关注政策落地情况，追空不适宜，建议适当逢低布局多头。

氧化铝：

期货端，7月29日，氧化铝2409高开大幅下降，报收于3604（-71）元/吨，较前一交易日跌1.93%，成交量29.1万手（+46859手），持仓量91268手（-161）。

现货端，7月29日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3905元/吨、3885元/吨、3920元/吨、3935元/吨、3925元/吨、4270元/吨，价格持平。北方矿产开采有所改善，氧化铝厂开工率逐步好转，仍受限于国产矿复产缓慢，氧化铝增速以较缓。

观点逻辑：云南铝厂复产完毕，需求难有进一步提升。晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，铝土矿供应较紧，国产矿价格高位坚挺。氧化铝运行产能仍在逐步恢复，目前逾8600万吨/年，海外氧化铝价格高位，进口倒挂，铝厂采购意愿较高，尼铝土矿禁令放松落地仍需时日，铝土矿供应预期向好。氧化铝供应宽松局面未至，现货流通偏紧，现货价格僵持略有松动，长期供应问题逐步缓解，关注晋豫地区国产矿复产和印尼铝土矿禁令放松落实情况，期货近强远弱格局，近月下跌空间或有限。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579