LME上一交易日收于2281，日涨3.5或0.15%。实际消费边际基本持平但个别板块仍有好转，预计8月消费环比仍略有改善，库存或整体表现为小去库，节奏上大概是上旬累库，下旬开始去库；上周相对而言铝锭去库速度有所加快，维持Q4最低库存到60w附近预期。现货市场方面，铝价止跌转涨现货市场整体稳定，华东现货贴水小幅收窄；铝棒加工费小幅回落。成本端，国内外氧化铝现货价格持稳，期价高位回落至3650附近、煤价和炭块价格持稳。海外美国现货升水跌幅扩大，日本继续跟随MJP上行；海外成本端欧洲天然气价小幅上涨但电价有所回落。

投资策略：保值性多头19500以下可考虑提高下半年保值比例，警惕8月消费恢复弱的风险；borrow8-12底仓持有。

风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期、8月消费恢复弱于预期。