上一交易日SMM铝现货价报19200元/吨，相较前值上涨190元/吨。期货方面，上周铝价全周震荡下行，表现疲弱，周五出现止跌迹象。海外宏观方面，市场对美联储9月降息预期仍维持，而非美货币近期表现偏强，美元或延续震荡。国内方面，国内刺激政策仍在加码，央行上周意外进行“非常规”MLF调整，多家大行存款利率下调，同时大规模设备更新和消费品以旧换新加大支持，利但利多政策兑现仍需等待。供给方面，由于新增产能及复产有限，产量增速维持较低水平，供给预计难有起色。需求方面，成交及下游开工仍表现一般，淡季因素下短期或继续平淡。库存方面，国内现货库存小幅回落，去库节奏仍偏慢。氧化铝方面，远期供给宽松预期仍较为明确，但近月合约受到现货支撑，近强远弱格局将持续。综合来看，供给约束对铝价中期存在支撑，但近期有色金属全线走弱，在快速下跌后市场分歧再度出现，铝价短期上方压力仍存。

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