【个人观点】铝：企稳后关注多头机会。氧化铝：关注远月空头机会，09合约运行空间3600-3900元/吨，区间操作。

【宏观及政策消息】

中共中央将于19日上午10点举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神。

欧洲央行维持利率不变并拒绝承诺未来利率路径；拉加德称9月降息大门敞开，同时强调经济下行风险与内部通胀压力。

【市场动态】

铝：

期货端，7月18日，沪铝2409高开微涨，报收于19765（+25）元/吨，较前一交易日涨0.13%，成交量16.3万手（-2459手），持仓量23.1万手（+8777）。

现货端，7月18日，佛山均价19420（-190）元/吨，逢低接货，成交一般；华东均价19560（-200）元/吨，积极出货，库存增加，流通充足；中原均价19480（-190）元/吨，按需补库，成交不畅。铝棒加工费整理，成交稀少。

观点逻辑：美通胀下降超预期，9月降息概率较大，美元指数持续下行；云南铝厂自3月开启复产，全国电解铝运行产能持续上升，开工率约96.5%，复产接近尾声；下游除铝杆线企业保持较高需求量外，其余细分领域均有所下降；当周铝锭库存微升1.3万吨至79.9万吨，伦铝库存仍在相对高位，有所下滑；总体电解铝供应量增幅空间有限，下游处于传统淡季，市场风险偏好较低，一定程度限制期价，而降碳政策将对行业造成深远影响，长期供给端扰动或将增加，短期盘面震荡调整，关注盘面企稳后低多机会。

氧化铝：

期货端，7月18日，氧化铝2409高开宽幅震荡，报收于3774（+45）元/吨，较前一交易日涨1.21%，成交量27.1万手（+95423手），持仓量10.3万手（+9802）。

现货端，7月18日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3900元/吨、3885元/吨、3915元/吨、3935元/吨、3925元/吨、4265元/吨，价格均持平。北方矿产开采有所改善，氧化铝厂开工率逐步好转，仍受限于铝土矿供给。

观点逻辑：全国电解铝厂复产完毕在即，对氧化铝需求进一步提升空间寥寥。晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，铝土矿供应较紧，国产矿价格高位坚挺；氧化铝运行产能仍在逐步恢复，目前逾8600万吨/年，海外氧化铝价格高位，进口倒挂，铝厂采购意愿较高，印尼政府考虑放松铝土矿禁令，落地时间仍待观察。氧化铝供应宽松局面未至，现货流通偏紧，现货价格略有上升，长期供应问题或逐步缓解，关注晋豫地区国产矿复产和印尼铝土矿禁令放松落实情况，期货近强远弱格局，09合约运行空间3600-3850元/吨，区间操作，关注远月空头机会。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579