上一交易日SMM铝现货价报202309元/吨，相较前值下跌40元/吨。期货方面，昨日铝价全天震荡运行。海外宏观方面，美元指数维持在105附近运行，美国通胀数据以及美联储主席发言即将发生，关注表现。国内方面，向上修复趋势未变，但仍需关注后续政策加码空间，关注下周三中全会。供给方面，产量增速偏缓，且整体增量有限，在电解铝产能天花板下，供给约束仍难以改变。需求方面，成交及下游开工仍表现一般，但终端家电、地产等均积极政策仍有待发酵。库存方面，现货库存去库较慢，上期所库存继续抬升，LME库存持续下滑，库存压力有限，但略超预期。综合来看，供给约束明确，紧平衡格局延续。叠加宏观预期的改善，铝价下方支撑明确，但短期内市场对需求端仍偏谨慎。

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