上一交易日SMM铝现货价报20380元/吨，相较前值上涨90元/吨。期货方面，昨日铝价早盘震荡运行，夜盘先下后上。海外宏观方面，受节假日影响，美元指数波动较小。但美元估值偏高且新增利多不足，美元指数趋上方压力加大。国内方面，向上修复趋势未变，但仍需关注后续政策加码空间，关注本月中旬三中全会。供给方面，产量增速偏缓，且整体增量有限，在电解铝产能天花板下，供给约束仍难以改变。需求方面，成交及下游开工仍表现一般，但终端家电、地产等均积极政策仍有待发酵。库存方面，现货库存去库较慢，上期所库存略有抬升，LME库存持续下滑但处偏高水平，库存压力有限，但略超预期。综合来看，供给约束明确，需求仍表现平稳，紧平衡格局延续。叠加宏观预期的改善，铝价重心抬升，但短期内市场仍偏谨慎。

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