LME上一交易日收于2517.5，日涨6或0.24%。铝锭周度整体转累库但幅度不大仍略好于预期，实际消费仍偏弱下7月大概率延续累库，累库幅度预计在10w附近，8月下或开始去库；若云南枯水期不减产，四季度最低库存有可能降至70w附近。现货市场方面，跨区域套利使得华南持货商挺价惜售，下游追涨补货带动下现货贴水收窄；铝棒加工费持稳。成本端国内成本整体小幅下跌，其中国内外氧化铝现货价格持稳，期价整体震荡上行，最终收于3800上方、煤价跌幅扩大、炭块价格小幅下跌。海外现货方面升水持稳；成本端欧洲天然气价格和电价持稳。

投资策略：前期多头底仓持有，多头20500以下仍可考虑择机参与，保值性多头2w以下可参与下半年保值；borrow8-12结构底仓持有；内外反套底仓持有。

风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。