核心观点：美联储理事放鹰，铝价承压运行

主要逻辑：

（1）美联储理事鲍曼再度“放鹰”，警告通胀存在上行风险，并重申现在还不是降息的时候，需要在一段时间内将利率保持在高位。美元指数收涨0.32%收于105.6。

（2）6月25日，铝期货仓单160533吨，较前一日减少2626吨；LME库存1049825吨，日环比减少5600吨。

（3）6月25日，华东地区现货对07合约报贴水70元/吨，环比-10；中原地区现货报贴水210元/吨，环比-20；华南地区贴水270元/吨，环比-20。

（4）LME铝跌0.02%报2497美元/吨。美联储官员表态，预计2024年不会有任何降息行动，美联储可能把降息时间推迟至2025年。联储票委鹰派发言令美元指数止跌回升，继续利空商品金融属性。基本面上，周内晋豫矿山未见更多复产消息，周度氧化铝运行产能回升230万吨，6月平均运行产能8343万吨，高于5月平均运行产能8220万吨。电解铝方面，云南复产进程进入尾声，截至6月下旬仅剩约25万吨产能待复产。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，5月原铝进口量环比下降接近30%，昨日进口亏损走扩至1300元/吨左右。需求方面，现货贴水持平于昨日，现货货源较为充足，周度下游加工龙头企业开工率环比下滑0.3个百分点，并低于上年同期水平。最新库存数据铝锭和铝棒互有小幅增减，整体变化不大。基本面驱动有限，铝价跟随有色板块波动，上周反弹触及参考压力区间20500-20700后回落，可依托该压力区间为防守位，逢高做空。

市场研判：依托压力区间20500-20700为防守，逢高做空。

金国强

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