上一交易日SMM铝现货价报20410元/吨，相较前值下跌40元/吨。期货方面，上周铝价前半周出现反弹，周五出现小幅回落。海外宏观方面，市场对美联储年内降息预期延续，但非美货币更为弱势，美元指数维持高位。国内方面，经济数据整体表现一般，仍需关注后续政策加码空间。供给方面，云南地区复产节奏稳健，逐步接近尾声，内蒙新产能稳步投放，但整体增量有限，且电解铝产能天花板明确，产能约束仍难以改变。需求方面，成交及下游开工均表现一般，但终端家电、地产等均积极政策仍有待发酵。库存方面国内社会库存持续回落，下行趋势未变，LME库存虽仍处偏高水平，但持续向下。综合来看，宏观面及基本面利多仍存，下方支撑较为明确，但短期内市场预期仍谨慎，近期价格或震荡修复。从中期来看，向上趋势仍未改变。

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