【盘面回顾】周四沪铝主力收于20595元/吨，环比+0.64%，伦铝收于2521美金/吨，环比+1.27%。氧化铝主力收于3832元/吨，环比+2.02%。

【宏观环境】中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.45%和3.95%不变。挪威央行将基准利率维持在4.50%不变，符合市场预期。欧洲央行管委诺特：2024年的最佳政策路径基本符合欧洲央行预测中略低于三次降息的水平。英国央行维持基准利率在5.25%不变，符合市场预期。声明称不降息的决定是“微妙平衡的”，交易员加大了对英国央行降息的押注，倾向于8月首次降息。

【产业表现】据SMM，截至周四铝锭社库75.6万吨，较上周四环比-2.5万吨；铝棒15.18万吨，较上周四环比-1.1万吨。

【核心逻辑】铝：市场对于外围宏观层面乐观预期的交易暂歇，国内弱基本面现实对价格影响增强，价格回调，短期价格何时企稳关键在于下游对价格的接受度。随着盘面下跌，基差逐渐回升，短期基差及库存的变动较为关键。中长期来看，认为铝价方向依旧向上为主，宏观层面有美联储降息的期待，基本面有海外现货升水高企、出口数据稳定有增，国内终端环节仍有需求预期等作为支持。此外，成本环节氧化铝的矿端供应问题短期依旧难得到充分的改善，对铝价亦有支撑。氧化铝：宏观情绪的回落叠加矿端及氧化铝环节供应的小幅回升，以及贸易环节的仓单出货情绪提升，或在短期内共振对盘面形成冲击。但是基于铝土矿环节松动有限，且未来不确定仍较大；下游电解铝生产随着复产和新投产能落地逐步走高，氧化铝需求稳定有增；海外报价走高进口受限，预计氧化铝基本面中期维持偏强，价格仍有较大反弹可能。

【策略观点】铝：回调布多，参考2.05w附近支撑，向下关注2w支撑。氧化铝：回调布多，支撑参考3750，向下关注3650。