核心观点：美元偏弱震荡，铝价小幅反弹

主要逻辑：

（1）加拿大央行会议纪要显示，央行官员担忧通胀进展停滞不前，同意货币政策循序渐进式放松，且需要依据新的经济数据来决定。若通胀持续放缓，预期未来将进一步降息是“合情合理的”。

（2）英国5月CPI同比增速符合预期。但服务业价格通胀仍高企，5月增长5.7%，略低于4月的5.9%，仍高于预期的5.5%。市场降低英央行降息押注。

（3）世界金属统计局显示，4月全球原铝产量589.9万吨，消费量603.87万吨，短缺13.96万吨。

（4）6月19日，铝期货仓单170047吨，较前一日减少3056吨；LME库存1066575吨，日环比减少5711吨。

（5）6月19日，华东地区现货对07合约报贴水40元/吨，环比-10；中原地区现货报贴水130元/吨，环比-30；华南地区贴水225元/吨，环比-10。

（6）LME铝日内冲高回落跌0.24%报2489.5美元/吨。美股美债市场休市，美元指数偏弱震荡，沪铝跟随有色板块延续反弹。此前美国5月零售数据表现不及预期，数据公布后降息预期得到提振，市场呈现“坏消息就是好消息”的定价模式。基本面上，晋豫矿山有复产动作，周内氧化铝运行产能回落230万吨，主要是检修所致，6月平均运行产能8300万吨，高于5月平均运行产能8220万吨。电解铝方面，预计6月底云南地区复产完成，全国运行产能达到4327万吨。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，进口亏损收窄至1100元/吨左右。需求方面，换月后现货重回贴水，不过铝价重心回落后市场逢低补货有所增多，周一铝锭社会库存也有所下降。基本面驱动有限，随着宏观情绪的缓和，铝价短期从回落转入反弹，反弹压力参考20500-20700。

市场研判：短期转入反弹，反弹压力参考20500-20700。

金国强

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