核心观点：美国5月零售数据走弱，美元回落铝价小幅反弹

主要逻辑：

（1）纽约联储主席威廉姆斯称，美国经济正朝着正确的方向前进，预计通胀压力将继续减弱。“新美联储通讯社”Nick Timiraos表示，美国5月核心PCE指数同比升幅为2.60%，将低于4月份2.80%的升幅。

（2）美国5月份零售销售额环比增长0.1%，低于市场预期的0.3%，前值则由0%下修至-0.2%。数据公布后两年期美债收益率转降，美元指数盘中回落，收跌0.06%于105.26。

（3）6月18日，铝期货仓单175758吨，较前一日减少3056吨；LME库存1068675吨，日环比减少5275吨。

（4）6月18日，华东地区现货对07合约报贴水30元/吨；中原地区现货报贴水100元/吨；华南地区贴水215元/吨。

（5）LME铝跌0.48%,报2495.5美元/吨。美国5月零售数据表现不及预期，数据公布后降息预期得到提振，两年期美债收益率转降，美元指数盘中回落，有色板块整体出现日内触底反弹的行情，铝和氧化铝跟随反弹，市场呈现“坏消息就是好消息”的定价模式。基本面上，晋豫矿山有复产动作，周内氧化铝运行产能回落230万吨，主要是检修所致，6月平均运行产能8300万吨，高于5月平均运行产能8220万吨。电解铝方面，预计6月底云南地区复产完成，全国运行产能达到4327万吨。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，进口亏损收窄至1100元/吨左右。需求方面，换月后现货重回贴水，不过铝价重心回落后市场逢低补货有所增多，周一铝锭社会库存也有所下降。基本面驱动有限，随着宏观情绪的缓和，短线或转入震荡，反弹压力参考20500-20700。

市场研判：短线或转入震荡，反弹压力参考20500-20700。

金国强

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