上一交易日SMM铝现货价报20380元/吨，相较前值下跌180元/吨。期货方面，昨日铝价早盘震荡走弱，夜盘止跌小幅反弹。海外宏观方面，昨日非美货币弱势有所改善，但市场对美联储年内仅降息一次的预期持续，且美国经济数据表现尚可，美元短期偏强运行，但上方空间持续缩窄。国内方面，经济数据整体表现一般，央行政策利率维持不变，市场信心仍有待进一步改善。供给方面，云南地区复产节奏稳健，内蒙或有产能重新投放，但整体增量有限，且电解铝产能天花板明确，产能约束仍难以改变。需求方面，成交及下游开工均表现一般，但终端家电、地产等均有积极政策。库存方面国内社会库存回落，下行趋势未变，LME库存虽仍处偏高水平，但持续向下。综合来看，宏观面及基本面多空因素交织，短期内市场预期偏弱，但前期铝价已经历较大回调，进一步向下空间或有限，近期价格或震荡盘整。从中期来看，向上趋势仍未改变。

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