【观点】铝：关注20300-20500元/吨支撑。氧化铝：观望。

铝：

【期货端】2024年6月11日-6月14日，沪铝2407震荡下行，报收于20610元/吨，周跌幅2.46%，伦铝收盘价为2523美元/吨，较6月7日下降53美元/吨，截至6月14日，沪伦比8.15，较6月7日下降0.08，LME三月期理论利润为负。

【宏观及政策】美联储利率保持不变，降息预期降至一次，打压市场风险偏好。

【供给】自云南全面放开用电负荷管理以来，铝厂持续复产，当前全国电解铝运行产能超4310万吨/年；6月13日当周，中国电解铝周产量82.28万吨，较前一周升0.13万吨，持续增加；进口窗口持续关闭，理论亏损有所下降。

【需求】6月13日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率63.6%，较上一周下降0.4个百分点；行业整体需求下滑，型材方面较为明显，铝板带箔、铝合金开工率均有下降，线缆企业保持平稳。

【库存】截至6月13日，国内铝锭社会库存77.9万吨，较上周同期增0.2万吨；全国铝棒库存总计16.78万吨，较前一周同期增0.16万吨；当周铝锭铝棒先增后减，整体较节前库存有所增加。LME铝库存1079050吨，较上一周下降24450吨，有所回落，仍处高位。

【综上】美联储利率不变，降息预期减至1次，市场风险偏好降低，商品指数整体弱势；云南铝厂自3月开启复产，产能持续上升；下游需求继续下滑，订单下降；当周铝锭库存先增后减，较端午节前小幅上升，伦铝库存处于高位；总体电解铝供应量逐步增加，下游处于传统淡季，加之宏观因素影响，铝价短期仍受抑制，而降碳政策将对行业造成长远影响，关注其落实情况，短期盘面调整继续，长期供给端扰动或将增加，关注盘面企稳后低多机会，关注20300-20500元/吨支撑。

氧化铝：

【期货端】2024年6月11日-6月14日，氧化铝企业检修复产消息并存，期价震荡下行，氧化铝2407开盘3784元/吨，收至3853元/吨，较前一周跌0.23%，周五夜盘跌2.4%至3746元/吨。

【供给】山西铝土矿复产进度较缓，复产验收严格，产量释放有限，铝土矿供给偏紧局面持续；当周氧化铝厂检修、复产均有，整体运行产能下降，由8650万吨/年降至8420万吨/年，供应端略偏紧；海外氧化铝偏紧，价格上涨，进口亏损；现货价格较为稳定，升水盘面。

【需求】自云南全面放开用电负荷管理以来，铝厂持续复产，当前全国电解铝运行产能超4310万吨/年；6月13日当周，中国电解铝周产量82.28万吨，较前一周升0.13万吨，持续增加。

【港口库存】截至6月13日，氧化铝国内港口总计库存为10.91万吨，较前一周上涨2.4万吨。

【综上】全国电解铝厂复产持续，对氧化铝需求仍有一定提升；晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，铝土矿供应较紧，当周氧化铝厂检修增加，运行产能下滑，氧化铝供给受到扰动，海外氧化铝价格上涨，进口倒挂，或促使出口增加；氧化铝供应宽松局面未至，而市场风险偏好下降，商品指数走弱，抑制氧化铝期价，总体下跌幅度或受限，关注晋豫地区国产矿复产情况，建议观望为主。

【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，铝土矿供应紧缺超预期；

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579