【盘面回顾】周一沪铝主力收于20910元/吨，环比+0.26%。氧化铝主力收于4062元/吨，周环比+0.76%。

【产业表现】2024年5月27日，SMM统计电解铝锭社会总库存78.1万吨，国内可流通电解铝库存65.5万吨，较上周四累库1.4万吨，同比去年同期已高出16万吨之多。出库方面，上周铝锭出库量10.23万吨，环比减少1.25万吨。5月27日国内铝棒社会库存17.21万吨，与上周四相比去库0.90万吨。上周铝棒出库量5.19万吨，环比下降0.05万吨。

【核心逻辑】铝：高价对下游加工环节抑制开始显现，出库放缓、库存去库受阻、库消比回落、加工PMI环比走弱。但从终端需求看，除地产外其余板块仍具备中长期增长的潜力。海外方面，LME 注销仓单比例回升，大幅入库的压力缓解。综上，预计短期或有回调但深度有限，宏观层面通胀、地缘政治、降息等预期变动依旧对铝价行成较大影响，整体维持中长期偏多观点。氧化铝：澳洲氧化铝厂因天然气短缺问出货受阻再度刺激价格上行，但基于氧化铝内贸为主，进口影响有限，认为情绪反应大于实际影响。当前，资金面影响大于基本面，预计短期氧化铝维持高波动。推动价格上涨的最核心及底层的国内矿端问题仍未解决，因此在看到矿端紧张实质缓解前，价格或依旧易涨难跌。

【策略观点】铝：多单持有，回调布多。氧化铝：多单持有，关注矿山动向以及盘面持仓。