宏观缓和，基本面无较大矛盾，预计沪铝价格区间震荡。宏观面：周内外宏观面多空交织。国外方面，欧洲央行行长表示6月可能降息，随后美联储5月会议纪要公布，鹰派呼声再起，同时美国公布对华新一轮301关税的草拟细则。国内方面，中国政府接连发声扶持房地产行业，提振市场需求。基本面：供给端，周内国内电解铝维持产能增长为主，云南大部分企业开工率达到85%以上，内蒙古华云三期项目也与5月18日顺利通电，但距离企业满产仍需一段时间，5月份产量贡献较小，国内电解铝运行产能或在5月底达到4290万吨附近，供应端压力或逐步凸显。需求端，周内国内下游开工略显疲软，终端客户畏高下单意愿不足，铝材中间加工企业成品库存压力较大，部分企业出现压减开工的情况，另外原铝价格持续高位，部分板带及型材企业寻找再生铝资源替代原铝，用废比例有所增加。成本方面，周内氧化铝现货维持上涨行情，国内电解铝成本继续攀升，国内电解铝即时成本约为17826元/吨，较前一周上涨212元/吨，国内电解铝即时盈利约为2924元/吨，较前一周跌142元/吨。社库方面，周内铝现货市场成交较差，现货贴水扩大，铝锭库存去库不畅。总结：综合来看，国内外宏观情绪较前段时间有所缓和，美联储议息会议纪要偏鹰，地缘依然严峻，国内房地产政策再现大利好，整体多空交织。基本面上，云南复产稳步进行，供应端压力或在6月有所体现，铝现货价格高企，压制下游消费，现货贴水扩大，但同时沪铝社库偏低，且处于去库周期，加上房地产政策利好不断，对铝材消费预期较好。简言之，短期内宏观缓和，基本面也无较大矛盾，预计沪铝主力07合约价格震荡运行，运行区间预计在20600-21400之间，建议做好风险控制。