【个人观点】铝：投机暂观望，有库存者逢高适当卖出套保。氧化铝：暂观望。

【宏观及政策消息】

美国4月未季调CPI年率公布值3.4%，预期值3.4%；4月季调后CPI月率公布值0.3%，预期0.4%。

美国4月零售销售月率预期0.4%，公布值0。

【市场动态】

铝：

期货端，5月15日，沪铝2406低开窄幅震荡，报收于20505（-40）元/吨，较前一交易日跌0.19%，成交量11.5万手（-5521手），持仓量15.3万手（-7300）。

现货端，5月15日，佛山均价20410（-40）元/吨，接货转弱，成交一般；华东均价20470（-30）元/吨，成交有所好转；中原均价20420（-10）元/吨，逢低补货，成交有限，贴水50-70元/吨，贴水加大。铝棒加工费震荡调整，采购氛围平淡。

重要数据：1、Wind数据，5月13日，铝锭社会库存77.6万吨，较5月9日持平。 2、Wind数据，5月13日，铝棒社库20.08万吨，较5月9日降0.49万吨。

观点逻辑：宏观因素多空交织，云南全面放开用电负荷管理，铝厂复产持续增加；下游铝型材开工率继续下滑，铝杆线、铝板带箔开工良好，关注后续订单需求变动情况；铝锭去化放缓，库存低位不再，铝棒库存处于同期高位；电解铝总体供应量逐步增加，下游渐入传统淡季，需求对高价铝负反馈较明显，铝价短中期上行空间或受抑制。有库存者逢高适当卖出套保，投机暂观望。

氧化铝：

期货端，5月15日，氧化铝2406低开窄幅震荡，报收于3669（-61）元/吨，较前一交易日跌1.64%，成交量59893手（-27754手），持仓量28696手（-5109）。

现货端，5月15日，氧化铝现货价格继续上涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3665元/吨、3690元/吨、3745元/吨、3745元/吨、3720元/吨、4095元/吨，分别上涨5元/吨、10元/吨、10元/吨、15元/吨、25元/吨、10元/吨。北方矿产开采有所改善，限制有所降低，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，复产节奏不畅，云南完全放开电力负荷管控，氧化铝运输亦较紧张，持货商挺价，现货价格上扬。

重要数据：Wind数据，5月9日，氧化铝港口库存11.58万吨，较5月6日降1万吨。

观点逻辑：云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂将进一步复产，加之内蒙某铝厂新增产能投放，对于氧化铝需求有提振；晋豫地区矿山复产依然缓慢，矿源偏紧问题持续；利润推动下，部分企业加大进口矿和低品位矿使用比例，亦导致部分产品质量不稳，现货流通紧张，成交价格不断上涨，短期氧化铝偏紧局面或仍持续，长期看，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，建议暂观望。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579