核心观点：铝棒库存环比继续去库，铝价下方仍有支撑

主要逻辑：

（1）美联储一年期通胀预期上升至3.3%，前值3.0%；五年期通胀预期升至2.8%，前值2.6%。

（2）5月14日，SMM铝锭社会库存77.8万吨，环比上周四持平；铝棒社会库存20.02万吨，环比上周四去库1.09万吨。

（3）5月13日，铝期货仓单126673吨，较前一日增加1625吨；LME铝库存902550吨，日环比减少1300吨。

（4）5月13日，华东地区现货对05合约报贴水50元/吨，日环比+10；中原地区现货报贴水100元/吨，日环比+50；华南地区贴水80元/吨，日环比+15。

（5）LME铝涨1.07%报2547.5美元/吨。昨日沪铝主力合约下探至20320元/吨，随后反弹并最终收跌0.72%于20575元/吨；夜盘继续反弹0.39%于20655元/吨。基本面方面，晋豫铝土矿山仍未复产，国产矿供应偏紧导致氧化铝提产有限。目前市场有消息称山西部分矿山将进入验收阶段，后续关注矿山复产进度和氧化铝提复产情况。电解铝生产方面，云南地区电解铝复产稳步推进，截至目前已复产产能达到68万吨，预计5月份仍有35万吨产能复产。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，进口亏损1200元/吨左右。需求方面，铝下游加工企业开工率已接近往年同期水平，下游企业已逐渐接受2万上方的铝价，现货贴水收窄。昨日市场已基本消化伦铝集中交仓带来的情绪利空，短期区间20000-20300上沿支撑有效。

市场研判：短期支撑参考区间20000-20300。

金国强

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