【盘面回顾】周四铝沪铝收于20600元/吨，环比+0.91%。伦铝收于2568美元/吨，环比+0.9%；氧化铝周四收于3797元/吨，环比+2.15%。

【产业表现】据SMM，铝锭社库77.8万吨，较周一-1.3万吨，铝棒社库21.11万吨，较周一-0.67万吨。

【核心逻辑】铝：宏观层面，地缘政治的不确定性，通胀的潜在可能，上述交易暂告段落，但不排除重新成为关注焦点。基本面，全球铝锭库存偏低，且国内外均呈现去库趋势，铝价下有支撑。终端需求预期整体偏向乐观，等待验证，能否兑现是影响价格能否上行的关键。出口方面，受俄铝被制裁影响，全球贸易流重塑背景下，铝材出口预计受到提振，同样给予价格支撑。综上，中长期角度来看铝价依旧依旧具备上涨潜力。氧化铝：矿端不确定性仍存，但从上游利润分配来看，氧化铝对电解铝基本已无估值修复空间，甚至相对铝价已偏高估。近段时间以来期强现弱的情况刺激交卖需求，以及造成现货端持货商惜售，同时有限的交割库容引发担忧，推动价格维持偏强。矿端问题是影响价格走向的核心，现货偏紧只是当下各因素影响下造成的短暂现象，在期现逐渐修复的背景下，矿端若无新增驱动，预计上行空间逐步收窄。

【策略观点】铝：回调买入；氧化铝：多单止盈。