【个人观点】铝：投机暂观望，有库存者逢高适当卖出套保。氧化铝：暂观望。

【宏观及政策消息】

城商行率先开启新一轮定存挂牌利率下调。

前4个月我国货物贸易进出口总值同比增长5.7%，规模创历史同期新高。

杭州、西安全面取消住房限购。

美联储戴利：限制性利率发挥作用还需要更多时间。若劳动力市场恶化或可考虑降息。

美国至5月4日当周初请失业金人数录得23.1万人，预期21.5万，高于预期，为2023年8月以来新高。

英国央行如期基准利率在5.25%保持不变。

【市场动态】

铝：

期货端，5月9日，沪铝2406低开高走，报收于20600（+185）元/吨，较前一交易日涨0.91%，成交量13.6万手（-55660手），持仓量19万手（-3257）。

现货端，5月9日，佛山均价20490（+150）元/吨，变现意愿强，成交转弱；华东均价20530（+180）元/吨，稳中向好，成交尚可；中原均价20440（+190）元/吨，畏高情绪增加，观望加剧，贴水80-90元/吨，贴水收窄。铝棒加工费上移，采购氛围平淡。

重要数据：1、Wind数据，5月9日，铝锭社会库存77.6万吨，较5月6日降2万吨。 2、Wind数据，5月9日，铝棒社库20.57万吨，较5月6日降1.52万吨。

观点逻辑：欧美经济数据偏弱，风险偏好有所降低；云南全面放开用电负荷管理，5月云南或进一步复产30万吨/年，6月份预计继续复产，另内蒙某企业有新投产能；下游需求由传统旺季向淡季过渡，关注加工企业后续订单情况；铝锭铝棒库存继续下降，铝水比例高位，铸锭量较低，铝锭库存处于低位，但绝对低位不再，而铝棒库存处于同期高位；总体供应逐步增加，需求对高价铝负反馈较明显，且逐步进入传统淡季，若需求无明显提升，铝价上行受抑制，有库存者逢高适当卖出套保，投机暂观望。

氧化铝：

期货端，5月9日，氧化铝2406低开高走，报收于3797（+80）元/吨，较前一交易日涨2.15%，成交量17.2万手（+63505手），持仓量50837手（+1486）。

现货端，5月9日，氧化铝现货价格继续上涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3630元/吨、3650元/吨、3675元/吨、3670元/吨、3640元/吨、4025元/吨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆价格上涨30元/吨、50元/吨、50元/吨、0元/吨、20元/吨、50元/吨。北方矿产开采有所改善，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，复产节奏不畅，云南完全放开电力负荷管控，氧化铝运输亦较紧张，持货商挺价，现货价格上扬。

重要数据：Wind数据，5月6日，氧化铝港口库存12.58万吨，较4月25日降9.73万吨。

观点逻辑：云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂后续或进一步复产，预计云南5月继续复产30万吨/年，6月继续复产，另内蒙某铝厂有新产能投产，对于氧化铝需求有提振；晋豫地区铝土矿复产缓慢，矿源偏紧问题持续；利润推动下，部分企业加大进口矿和低品位矿使用比例，亦导致部分产品质量不稳定，加之去往西北汽运偏紧，现货流通紧张，成交价格不断上涨，短期氧化铝偏紧局面或仍持续，长期看，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，建议暂观望。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579