铝：去库加速，基本面向好

周四沪铝震荡小涨，现货 SMM 均价 20310 元/吨，张 200 元/吨，对当月贴水 50 元/吨。

南储现货均价 20260 元/吨，涨 200 元/吨，对当月贴水 100 元/吨。据 SMM，4 月 25 日铝锭库存 80.7 万吨，较上周四减少 3.7 万吨。铝棒 23.34 万吨，较上周四减少 2.33 万吨。

美国经济增长意外“爆冷”，核心通胀顽固，数据发布后市场预计美联储首次降息时间将推迟至 12 月，美联储 2024 年全年只会降息约 35 个基点，远低于年初预测。基本面铝价回调下游接受度提升，加上五一节前备货需求，消费好转，铝锭库存去库大幅提升。沪铝基本面向好，但美国近期经济数据表现让滞涨预期重燃，风险偏好受限，铝价预计上方受抑的偏好震荡。

操作建议：观望。

氧化铝：平衡预期进一步趋紧，氧化铝偏强

周四氧化铝期货强势破位。现货氧化铝全国均价 3378 元/吨，较前日涨 22 元/吨。

澳洲氧化铝 F0B 价格 380 美元/吨，较前日张 1.5 美元/吨，折合人民币 3345 元/吨，进口窗口关闭。上期所仓单库存 72407 吨，较前日持平，厂库 0 吨，较前日持平。

氧化铝惜售经过一段时间发酵后现货偏紧情况凸显，持货商挺价情绪高涨。供应端矿石紧缺情况致使氧化铝厂复产进展仍然缓慢，预计短时间矿石问题难解决。消费端伴随 5 月之后云南复产预期走强增强，推升平衡趋紧预期。氧化铝预计延续偏强表现，操作上逢低做多，建议快进快出为主，主要考虑到当前电解铝及氧化铝都处于价格高位，顶部风险较大，铝价若进入调整，氧化铝当下的紧平衡状态或难抵御整体铝价的高价调整。

操作建议：逢低做多。