上一个交易日SMM铝现货价报20270元/吨，相较前值下跌420元/吨。期货方面，昨日早盘沪铝跟随有色金属出现回落，夜盘小幅反弹，收复部分跌幅。海外宏观方面，受美国PMI数据表现不佳的影响，美元指数回落至105.6附近。关注本周美国GDP及PCE数据表现对降息预期的影响。国内方面，一季度经济数据喜忧参半，政策预计仍有加码空间。供给方面，云南地区复产整体较为顺利，但产能天花板仍存，供给增量有限。需求方面，消费品以旧换新被反复强调，叠加消费旺季，下游开工表现良好，需求潜在利多持续。库存方面，近期再度出现回落，向下趋势预计延续，低库存结构维持。综合来看，短期内新增利多有所减弱，铝价高位震荡。但供给端约束仍明确，需求向好，中期向上趋势未变。

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