后市展望

宏观上，美国通胀超预期，市场对美联储的降息预期有所降低，另外，近期地缘政治紧张，谨防宏观情绪波动风险及市场资金避险情绪升级。

基本面上，氧化铝方面，至4月末，南北氧化铝厂均有不同程度的复产，且在烧碱及能源成本双双走弱下，氧化铝成本有望下移，行业高利润水平维持，未来供应增加预期较强。下游电解铝复产带来的需求增量暂未形成明显压力，但需求增加对价格有支撑作用。多空交织下，预计氧化铝震荡为主，以震荡思路对待。

铝方面，云南复产推进中，供应端增加的确定性仍然较强，关注实际复产节奏，谨防预期差风险。需求端旺季延续，各板块开工率均有一定回升空间。节后铝锭小幅去库，关注去库是否可以持续，且需要预防铝棒库存较高的压力。随着电力成本及氧化铝成本走低，电解铝成本有望进一步下移，行业利润处于高水平，或进一步走扩。警惕沪铝高位回调风险，建议轻仓持有，生产企业注意锁定订单利润。

国信期货铝周报